2024年上半年,，受安全監(jiān)察形勢較嚴影響,，山西原煤產量同比有所減少，國內煤炭產量增速放緩,，煤炭產地進一步向晉陜蒙及新疆地區(qū)集中,；煤炭進口量保持較高增長。下游需求方面，火電行業(yè)發(fā)電量同比保持穩(wěn)定,，鋼鐵及建材產品產量同比有所下降,，整體對煤炭需求支撐不足。整體市場供需格局的調整使得國內煤炭價格高位震蕩回落,，但6月底仍處于歷史較高水平,。2024年上半年，國內煤炭企業(yè)整體盈利水平較上年同期有所下降,。

1.行業(yè)供給

根據2024年3月國家能源局發(fā)布的《2024年能源工作指導意見》,，國家能源局將“有序釋放煤炭先進產能，推動已核準項目盡快開工建設,，在建煤礦項目盡早投產達產,，核準一批安全、智能,、綠色的大型現代化煤礦,，保障煤炭產能接續(xù)平穩(wěn)，在安全生產基礎上,，推動產量保持較高水平”,。

2024年上半年，受安全監(jiān)察形勢較嚴影響,，部分地區(qū)煤炭產量同比下降,，國內煤炭產量增速放緩，但原煤產量仍保持高位水平,。2024年1－6月,，全國原煤產量累計實現22.66億噸，較去年同期減少1.52%,。

受煤炭資源分布條件影響,，中國煤炭資源集中在晉陜蒙以及新疆地區(qū)，上述地區(qū)的資源儲量約占全國基礎儲量的70%,。2016年煤炭行業(yè)供給側**推行以來,，中東部及南方地區(qū)開采條件差、單井規(guī)模小的礦井受到的影響大于晉陜蒙及新疆地區(qū)的大型礦井,，同時產能置換和新增先進產能也多位于晉陜蒙及新疆地區(qū)。2021年以來,，晉陜蒙及新疆原煤產量占全國原煤產量的比重逐年上升,，煤炭產能向資源富集地區(qū)進一步集中,。

經主要領導批準同意，安全生產委員會辦公室自2023年11月底至2024年5月對山西礦山安全生產工作進行安全督導,，對督導檢查發(fā)現的22起典型案例進行了集中曝光,，有安全隱患及事故停產的煤礦整改及復產進度較慢，導致省內原煤產量出現明顯下降,。2024年上半年,，山西原煤產量累計實現5.88億噸，較去年同比減少13.34%,，使得重點省份累計原煤產量總量同比略有下降,。

進口煤方面，2024年上半年,，受價差及匯率影響,，澳大利亞及蒙古煤炭進口量增幅較大。根據海關總署公布的數據,，2024年上半年,，全國累計進口煤炭（煤及褐煤）2.50億噸，同比增長12.45%,。

2.行業(yè)需求

煤炭行業(yè)的下游需求主要集中在電力,、鋼鐵和建材行業(yè)，其余主要為民用煤和煤化工等行業(yè),。

煤炭在中國能源消費中的主要形式是火力發(fā)電,。2024年上半年，由于國內經濟恢復以及夏季氣溫偏高導致用電需求增加,，全國規(guī)模以上電廠火力發(fā)電量3.01萬億千瓦時,，同比增長1.66%，火力發(fā)電量同比保持穩(wěn)定,。

鋼鐵和建材行業(yè)為煤炭的兩大行業(yè)業(yè),，建材行業(yè)主要以水泥行業(yè)為主。房地產投資對鋼鐵和建材行業(yè)的需求具有重要影響,。2024年上半年,，由于房地產企業(yè)資金鏈仍緊張，疊加銷售市場低迷,，房地產相關指標仍處在低位,。2024年1－6月，全國房屋竣工面積2.65億平方米,，同比下降21.80%,；新開工面積3.80億平方米，同比下降23.70%,。房地產行業(yè)對鋼鐵和建材行業(yè)的需求整體表現疲軟,，2024年1－6月,，全國粗鋼產量5.31億噸，同比下降1.10%,；全國水泥產量8.50億噸,，同比下降10.00%。整體看,，2024年上半年,，鋼鐵和水泥產量仍不高，對煤炭需求支撐不足,。

3.煤炭價格表現

2024年上半年,，由于海外煤炭供應較為充足，國內經濟增速不及預期導致鋼鐵及建材行業(yè)需求不足等因素,，國內動力煤市場震蕩運行,。2024年1月，春節(jié)前受下游市場需求疲軟影響,，各煤種價格下跌,；2月以來，受復工復產不及預期影響,，市場供應相對偏少,，煤價出現小幅上漲，但隨著進入動力煤需求淡季,，煤炭價格持續(xù)走弱,，4月中旬跌至近年低點；隨后,，在國內大部分地區(qū)氣溫逐漸走高的推動下,，國內動力煤消費明顯增加，市場預期有所扭轉,，動力煤價格小幅反彈，截至6月底仍處于歷史較高水平,。

焦煤方面,，由于相較于其他煤種，焦煤屬于稀缺煤種,，國內低硫優(yōu)良主焦煤資源有限,，整體供需偏緊，但價格更依賴于下游鋼鐵等行業(yè)的景氣度,。2024年3月以來,，下游鋼鐵及相關制造業(yè)的需求恢復速度及幅度均不及預期，鋼鐵產品市場價下跌傳導至原料端,，導致焦煤價格快速下滑,，焦煤價格從超過2200元/噸下行至4月中的1800元/噸左右后小幅恢復,。

截至2024年6月底，動力煤（秦皇島綜合交易價）,、主焦煤（國內主要地區(qū)）和噴吹煤（國內主要地區(qū)）分別為863元/噸、1848元/噸和1240元/噸,，較2023年底分別下降7.60%,、17.06%和10.40%；無煙煤（2號洗中塊－全國）價格為1185元/噸,，較2023年底增長8.98%,。

4.行業(yè)效益情況

盡管產量同比提升，但受煤炭價格下跌影響,，2024年上半年煤炭行業(yè)利潤總額同比有所下降,。2024年上半年，煤炭行業(yè)實現利潤總額3168.60億元,，同比下降24.80%,。

二、2024年煤炭行業(yè)主要政策

關鍵詞1：關稅調整

2023年12月29日,，稅則委員會公布《關于2024年關稅調整方案的公告》,，2024年1月1日開始恢復煤炭進口關稅。按照自由貿易協定,，來自澳大利亞,、東盟的進口煤繼續(xù)實行零關稅，來自其他國家的進口煤實行惠國稅率,。其中,，褐煤、無煙煤,、煉焦煤執(zhí)行3%,，其他煤和煤磚、煤球及類似用煤制固體燃料執(zhí)行5%,，其他煤執(zhí)行6%,。

聯合點評：恢復進口煤關稅表明國內煤炭市場的供給緊張情況有所緩解，已基本恢復平穩(wěn)供需格局,，此次關稅調整對來自俄羅斯及蒙古的進口煤影響較大,。

關鍵詞2：保供穩(wěn)價

2024年3月，國家能源局印發(fā)《2024年能源工作指導意見》,，要求有序釋放煤炭新進產能,，推動已核準項目盡快開工建設，在建煤礦項目盡早投產達產,，保障煤炭產能接續(xù)平穩(wěn),；建立煤炭產能儲備制度,，加強煤炭運輸通道和產品儲備能力建設，提升煤炭供給體系彈性,。

2024年4月,，國家發(fā)展**委、國家能源局近日印發(fā)了《關于建立煤炭產能儲備制度的實施意見》,，提出到2027年初步建立煤炭產能儲備制度,，形成一定規(guī)模的可調度產能儲備，到2030年力爭形成3億噸/年左右可調度產能儲備,。產能儲備為應對極端情形的一種儲備措施,，日常情況下并不啟用。

聯合點評：《2024年能源工作指導意見》確定了“供應保障能力持續(xù)增強”為能源工作的首要目標,，煤炭穩(wěn)產增產,。同時，建立煤炭產能儲備制度有助于提升煤炭供給彈性,，穩(wěn)定煤炭價格,。

關鍵詞3：推動煤礦智能化生產

2024年5月，國家能源局發(fā)布《關于進一步加快煤礦智能化建設促進煤炭高質量發(fā)展的通知》,，要求推進建設煤礦智能化發(fā)展,，新建煤礦原則上按照智能化標準設計建設；加快推進生產煤礦智能化改造,，生產煤礦在保障煤炭安全穩(wěn)定供應的前提下,，積極有序推進生產、經營,、管理環(huán)節(jié)智能化改造,，重點推進大型煤礦和災害嚴重煤礦智能化改造等。

聯合點評：對傳統產業(yè)進行智能化賦能,，推動煤礦等傳統行業(yè)智能化生產對于提高生產效率,、提升生產安全性及進一步增強企業(yè)競爭力具有重要意義，將有助于煤企持續(xù)高質量發(fā)展,。

關鍵詞4：加強礦山安全生產工作

2024年2月,，印發(fā)《煤礦安全生產條例》，明確了煤礦上級企業(yè)的職責,，要求煤礦企業(yè)加強對所屬煤礦的安全管理,，定期對所屬煤礦進行安全檢查；強化了煤礦設計,、施工,、竣工驗收、生產,、關閉等“全鏈條”安全管理,。該條例明確規(guī)定,，煤礦安全生產實行地方黨政領導干部安全生產責任制，省級人民government應當按照分級分類監(jiān)管的原則,，明確每一個煤礦企業(yè)的安全生產監(jiān)管主體,。

聯合點評：礦山安全生產事關人民人民生命財產安全、經濟發(fā)展和社會穩(wěn)定,，近年來我國煤炭行業(yè)仍面臨較為嚴峻的安全生產形勢,，煤礦安全事故仍時有發(fā)生，該條例的發(fā)布有利于進一步加強礦山安全生產工作以及遏制重特大事故的發(fā)生,。

三,、2024年上半年煤炭行業(yè)債quan市場回顧和信用風險分析

2024年1－6月,，由于煤炭企業(yè)盈利規(guī)模有所下降,，融資需求加大，發(fā)債企業(yè)信用等級仍以AA⁺及以上級別為主,。2024年下半年至2025年上半年,，煤炭行業(yè)企業(yè)到期債quan規(guī)模不大，且到期債quan發(fā)行主體信用等級以AAA為主,，行業(yè)償債風險可控,。

1.2024年1－6月債quan發(fā)行情況

2024年上半年，煤炭價格下降致使煤炭企業(yè)盈利規(guī)模同比有所下降,，企業(yè)融資需求加大,，煤炭行業(yè)債quan發(fā)行規(guī)模明顯增加。2024年1－6月,，煤炭行業(yè)（***－煤炭開采和洗選業(yè)）企業(yè)發(fā)行的債quan金額合計2077.34億元,，較2023年同期增加955.34億元。

從發(fā)債企業(yè)信用等級來看,，煤炭行業(yè)的發(fā)債企業(yè)仍集中在高等級企業(yè),。2024年1－6月新發(fā)債煤炭企業(yè)共29家，包括19家AAA企業(yè),、7家AA⁺企業(yè),、2家AA企業(yè)和1家AA^-企業(yè)。2023年同期發(fā)債煤炭企業(yè)共20家,，包括13家AAA企業(yè),、5家AA⁺企業(yè)和2家AA企業(yè)。

從發(fā)債期限看,，煤炭企業(yè)債quan中發(fā)行期限為1年以內（含1年）和5年期的債quan占比較高,。從債quan品種來看，在行業(yè)景氣度維持高位,，投資者投資意愿較強的背景下,，煤炭企業(yè)增加期限較長的中期票據的發(fā)行,。此外，考慮到短期融資成本更低的優(yōu)勢,，煤炭行業(yè)龍企業(yè)加大超短期融資券的發(fā)行規(guī)模,，煤炭企業(yè)新發(fā)債quan中的超短期融資券規(guī)模占比較高，較2023年同期占比明顯提升,。募集資金多用于補充流動資金和接續(xù)到期債務,。

2.煤炭企業(yè)財務表現

截至2024年6月底，煤炭行業(yè)存續(xù)債quan發(fā)行主體共43家,，包括24家AAA企業(yè),、12家AA⁺企業(yè)、5家AA企業(yè),、1家AA^-企業(yè)和1家BB⁺企業(yè),，存續(xù)債quan發(fā)行主體信用等級高。

從財務指標來看,，2024年上半年煤炭價格整體較2023年同期有所回落,，煤炭行業(yè)企業(yè)整體盈利水平較上年同比有所下降。伴隨融資規(guī)模擴大,，煤炭行業(yè)債務負擔略有上升,。

3.煤炭行業(yè)信用級別遷移情況

2024年以來，煤炭企業(yè)信用遷徙情況如下表所示（涉及公開可得數據）,，評級上調的主體為2家,，為陜西榆林能源集團有限公司和新疆能源（集團）有限責任公司，調整理由主要為煤炭產能核增及非煤業(yè)務規(guī)模擴大,；評級下調的主體為1家,，為鄭州煤炭工業(yè)（集團）有限責任公司（以下簡稱“鄭煤集團”），調整理由主要為債務負擔重且債務接續(xù)不佳,。截至本報告出具日,，鄭煤集團存續(xù)債quan余額為15.00億元，其信用風險需持續(xù)關注,。

4.2024年6月底至2025年6月底煤炭企業(yè)債quan到期情況

截至2024年6月底,，煤炭行業(yè)存續(xù)債quan中一年內到期債quan金額合計2404.85億元，其中2025年3月到期369.20億元,，為一年內到期峰值,。到期債quan級別以AAA為主，煤炭行業(yè)整體信用風險可控,。

四,、煤炭行業(yè)信用風險展望

隨著之前一系列保供穩(wěn)價政策效果的持續(xù)落地，從供給端看，我國煤炭行業(yè)優(yōu)良先進產能釋放較為充分,，在government的嚴格監(jiān)管下,，煤炭企業(yè)仍積極執(zhí)行長協合同，預計2024年全年煤炭產量仍將保持穩(wěn)中有增,。從需求端看,，在政策積極支持下，2024年下半年,，國際經濟運行將延續(xù)整體向好的趨勢,，對煤炭需求有望增長，煤炭供需將維持供略大于求的狀態(tài),，煤炭價格預計將有所企穩(wěn),。從盈利情況看，煤炭行業(yè)2024年上半年盈利水平不及2023年同期,，但考慮到煤炭價格仍處歷史較高水平,，全年仍有望實現較好的經營業(yè)績。需要關注的是,，行業(yè)內個別債務負擔重甚至面臨流動性壓力的煤炭企業(yè)在煤炭價格波動情形下或存在一定的風險暴露的可能,。

綜合評估,，聯合資信對2024年下半年煤炭行業(yè)的信用風險展望為穩(wěn)定,。

來源：聯合資信

貴州合家安管業(yè)制造有限公司，成立于2023年,，位于安順市平壩區(qū)夏云鎮(zhèn)夏云工業(yè)區(qū)S2地塊5-6號廠房,，廠房面積11000多平方，專業(yè)生產：煤礦抽放瓦斯用涂層螺旋焊管,，煤礦抽放瓦斯用涂層螺旋焊接復合鋼管,，內平壁外敷筋鍍鋅螺旋焊接復合鋼管，內平壁外敷筋不銹鋼螺旋焊接復合鋼管,。企業(yè):以質量求生存,，以信譽為基礎，以合作求發(fā)展,為中國煤礦瓦斯治理的科技進步貢獻力量,。公司以先進的科技成果和高質量的產品為客戶服務,，利用現代化管理手段和科學的管理方法，把公司建成“重合同,、守信用”和“環(huán)境保護型”的現代化企業(yè),。公司2023年通過質量、環(huán)境和職業(yè)健康安全管理體系認證,并將其管理理念和管理方法應用于日常的管理活動,，取得了較好的效果,。